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环保因素对陶瓷复合管供给限制影响逐步削弱
 
我们认为环保因素影响将逐步削弱:第一,近几年钢铁企业环保改造进一步完善,企业逐步完成标准排放甚至是超低标准排放;第二,政策决策层面更加理性,随着环保政策取消“一刀切”,实施分类、精准的限产政策,限产压力也逐步减轻。但是,考虑到2020年是蓝天保卫战的收官之年,阶段性限产特别是采暖季限产措施可能要强于2019年。
其次,融资和销售回款依然有回落风险,土地购置仍在负值区间,只是被房企的高周转加速回款延迟,地产的小周期被拉长。下半年风险会逐步显现,而期现房销售剪刀差收敛可能是销售回落、资金趋紧的重要信号。从数据来看,资金压力的缓解仍得益于定金及预收款和个人按揭的回暖,国内贷款和自筹资金贡献并不突出。
 
最后,高基数施工存量的支撑并非长期良药,后续新开工若延续下滑的趋势,存量基数也将逐步回落。
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